伊人情人网综合 【券商聚焦】中泰海外下调绿叶制药(02186)评级至“中性” 预测短期难以结束对于Erzofri的授权公约

　　金吾财讯 | 中泰海外研报指，绿叶制药(02186)2024年收入同比减少1.3%至60.6亿元（东谈主民币，下同），鼓动净利润同比减少11.4%至4.7亿元。公司的药品销售情况较好，因此占公司收入比例达93.9%的家具销售收入同比增多1.1%至56.9亿元并略超预期。尽管如斯，公司原先预测2024年底前能将精神分裂症药物Erzofri的好意思国销售权授予其他公司并获2.5亿元的销售家具时代收入，但最终公约未结束，因此总收入逊预期。由于这类授权不会产生坐蓐资本与销售实行及研发等用度伊人情人网综合，因此这项收入的减少认知株连净利率。另外，由于旗下的博安生物(06955)2024年扭亏等，公司的非控股权力从旧年同时的647.2万元增多至1.7亿元，最终鼓动净利润认知逊于阛阓及该行的预测。

　　该行提到，公司蓝本预测结束对于Erzofri的授权公约后，除2024年将得到2.5亿元付款外，2025年后也能得到里程碑付款，该行原先预算2025-26E共有3亿元销售家具时代收入，但当今预测公约暂时不会结束，因此2025-26E将无销售家具时代收入。

　　综上，该即将2025-26E收入预测别离下调4.9%、2.4%，反应销售时代方面的收入预测退换，这部分收入的退换将对净利润产生较大影响。另外，该行也上调2025-26E非控股权力预测，最终2025-26E的鼓动净利润预测别离下调30.8%、22.0%。筹办价退换至1.97港元，仍对应12.0倍2025E PER伊人情人网综合，评级下调至“中性”。

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