推特 男同 国泰君安期货：“平等关税”来袭，风险品种何如看待？
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陈骏昊
国泰君安期货阛阓分析师 Z0021546
假期技巧宏不雅事件：
1． 特朗普全面征收所谓平等关税。4月2日凌晨，好意思国公布了平等关税计谋的更多细节。特朗普忖度对环球生意伙伴成就10%的“最低基准关税”，但对生意逆差较大的国度如中国、日本、欧盟、印度、马来西亚和印尼等，加征了更高关税，其中对中国加征34%，对日本、欧盟、印度加征晋升20%，对马来和印尼加征晋升30%。此外，好意思国还告示自4月3日起对环球汽车及零部件加征25%关税，这一要领合适阛阓预期。对药品，木料，半导体等产业关税不受到平等关税拘谨，另对合适好意思墨加协定关税延续豁免。
2． 4月4日，中方发出反制要领。国务院关税税则委员会发文称，对原产于好意思国的所有入口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。此外，商务部、海关总署同期动手，包括将16家好意思国实体列入出口经管管控名单、对中重稀土相干物项本质出口经管、暂停6家好意思国企业产物输华天资、将11家好意思国企业列入不能靠实体清单、对入口医用CT球管发起产业竞争力拜谒、辞世贸组织告状好意思“平等关税”等。
3． 好意思国劳工统计局公布的3月非农服务阐述流露，好意思国3月非农服务东谈主数加多22.8万东谈主，大幅高于预期的14万东谈主；3月休闲率不测升至4.2%，高于预期的4.1%。好意思联储主席鲍威尔默示，好意思国总统特朗普的关税计谋可能导致休闲率上升，并可能导致通胀上升和经济增长放缓。鲍威尔称，好意思国濒临着高度不细主见远景，休闲率上升和通胀率上升的风险皆很高。好意思联储会评估政府计谋变化可能产生的影响，不雅察经济行径，并以最能达成好意思联储职责贪图的神色制定货币计谋。
对哪些品种有影响：
沐日历间，好意思股、原油、白银、铜全线大跌，农产物方面，橡胶、大豆和豆油下落幅度较大。VIX指数在假期大幅走强至45.32，创出夙昔近5年的新高。
4月7日内盘开盘，沪银、沪镍、沪锡、燃油、沥青、沪铝、低硫燃料油（LU）、SC原油、PX、沪铜、国外铜涉及跌停。油脂油料期货主力合约集体高涨，豆粕涨超3%，豆一、豆二、菜粕涨超1%。
风险品种热心：
加多撸贵金属：平等关税落地后，金银走势分化。白银由于避险属性较弱及本身工业属性影响，假期技巧价钱下落幅度远高于黄金。贵金属价钱下落的原因，一方面在于关税计谋影响下，环球风险钞票大跌，流动性风险显耀上行，贵金属阛阓抛售情怀开启；另一方面，非农服务数据远超阛阓预期，重复好意思联储对货币计谋的表态相比严慎，对贵金属变成一定利空情怀。短期内贵金属阛阓或仍受到关税计谋及衰败预期的影响有所承压，白银濒临的波动风险更大，可热心短期阛阓情怀波动，及本周好意思国3月CPI数据情况。从恒久来看，好意思国畴昔的“滞胀”预期或有望令金价看护强势。
铜：铜兼具商品属性和金融属性。刻下阛阓的主要逻辑在于好意思国加征关税带来的冲击，导致风险钞票价钱多半回落。从铜的破费预期看，环球的破费角落增长点主要在东南亚、中国、好意思国等，好意思国对东南亚和中国加征关税，将弱化此前的破费预期，环球铜的破费增速可能向下鼎新，可能更动此前供应偏紧的预期。国内铜价大幅低开后，短期内价钱或仍濒临承压，可恭候关税进度情况及近期阛阓情怀变化。另外，现在好意思国铜入口暂时豁免“平等关税”，短期内可热心国内出口预期及社会库存变化情况。
原油系：一方面，好意思国建议超预期的平等关税计谋，环球经济增永久景或被下调，阛阓担忧原油需求可能会受到影响。原油属于风险钞票，刻下阛阓避险情怀较强，短期原油阛阓氛围较弱。另一方面，OPEC+上周四一刹告示，忖度下月逐日独特向阛阓投放晋升40万桶原油。这一增产范畴是此前忖度的三倍，这可能意味着OPEC+在看护多年原油供应紧缩之后，作念出紧要的计谋转向。双厚利空身分令原油价钱短线承压，跟着列国反制要领迟缓激动，短期内油价或有高波动风险。后续可热心阛阓情怀知晓之后，是否存在价钱建立的预期。原油系各品种短期内的主要走动逻辑或也曾老本端。
短期内贵金属、有色、原油、部分农产物期货价钱可能出现高波动情况，投资者需密切热神思谋变化及本身执仓情况，把稳风险。
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