激情五月天 摩根资管预测2025中国固收投资：低利率期间下破局之谈可能在于‘固收+’
（开端：摩根金钱料理）激情五月天
近日，第十二届摩根金钱料理中国投资峰会（China Investment Conference）在北京圆满举行。为摩根金钱料理在中国最具影响力的旗舰步履之一，本届峰会以“睿行向上 • 领驭新篇”为主题，汇注了摩根大通及摩根金钱料理人人及土产货数十位投资人人，以及学界和产业界嘉宾，共同接洽人人宏不雅经济、国际视线下的中国股票和债券投资机遇、人人金钱配置趋势、ETF发展、东谈主工智能（AI）等热门话题。本次峰会引诱了天下400多位机构投资者、搭理参谋人、联接伙伴皆聚一堂。在本文中，咱们将与您共享这次峰会的精彩内容。
中枢要点节录
本年以来港股缘于科技股价值重估发扬优异，A股将来仍具持久增长后劲，要点原谅东谈主工智能软硬件应用、供需样貌络续改善的板块、中国‘新’毁坏。
现时国内利率环境下亚洲高收益债因估值上风与基本面稳健，有望成为增厚票息收益的有用采取；国内可转债阛阓供需结构改善带来的估值提高空间也值得原谅。
东谈主工智能（AI）领域将来几年或将从测验投资转向推理投资。投资者可接受守正稀罕策略，既把抓科技巨头的中枢思会，也原谅新兴科技公司及传统行业的转型后劲。
ETF是金钱料理行业的改动性变革，中国ETF阛阓有望保持高速增长，将来可能往多品种、多策略、主动型标的进一步发展。
春生万物，变中常守
王琼慧 摩根金钱料理中国，总司理
为止2024年末，摩根金钱料理人人金钱料理规模达3.6万亿好意思元，2024年主动料理资金流入量位居人人资管行业第一。2025年是摩根金钱料理深耕中国公募基金行业的第21年，公司在融入人人平台的同期，络续加码原土投研能力建设，聚焦打造更高品性的产物与行状，以主动料理创造客户价值。
王琼慧用“三变三不变”对资管行业趋势进行了阐发，基金销售生态迭代、ETF加快崛起、AI技巧重构投研和行状链条，组成行业高质料发展的三个中枢变量；在拥抱变革的同期，也将持久信守三个不变：
一、对峙扣问脱手的主动料理价值，笃信Alpha创造能力；
二、延续跨周期金钱配置理念，依托摩根金钱料理人人逾150年教养和21年中国脉土化试验，构建人人配置用具箱，护航投资者稳健收益；
三、驻足按期分成需求本源，络续完善红诳骗具箱，助力客户达成持久投资主义并提高持有体验。
万象寻机 大路至简
2025中国及环球阛阓瞻念察
许长泰 摩根金钱料理，亚太区首席阛阓策略师
朱海斌 摩根大通，中国首席经济学家兼大中华区经济扣问摆布
丘紫君 摩根金钱料理，环球阛阓策略师（主理东谈主）
放眼人人，特朗普政府的政策主张或将会对好意思国及人人经济产生久了影响，人人经济样貌有望重塑。
当今，特朗普政府采取践诺更具挑战性的政策（如关税），而更故意的政策（如减税）或将在2026年才落地。好意思国经济滞涨的风险有所提高，但仍保持韧性，好意思联储也有望更积极地实施降息以松懈买卖和财政政策的影响。与此同期，人人各经济体也出现了不少新的增长动能。“好意思国优先”的理念或将助推欧洲“计策觉悟”，为了减少在安全方濒临好意思国的依赖，欧洲政府加强自我扫视、增多国防开支，这也为欧洲经济带来新的动能。濒临阛阓的省略情趣，投资者应原谅多元化投资组合，通过不同地区、行业和金钱类别等进行散播投资。
聚焦中国阛阓，中国经济濒临外部挑战作念出了针对性的冒昧，而国内务策主义稳妥预期，东谈主工智能也有望能成为新的经济催化剂。近期两会开释出积极的信号，贯通出对国内经济的赞助立场、财政政策的主导地位和对创新的高度好奇。将来，富厚房地产阛阓、赞助毁坏（尤其行状毁坏），以及推动创新和提高坐褥率，或将是富厚经济增长的枢纽。中国的经济结构性转型仍在络续鼓励，投资和毁坏之间的调遣需要次第渐进，而当今新经济板块的发展令东谈主饱读动。
新序之端
2025中国权利投资预测
杜猛 摩根金钱料理中国，副总司理兼投资总监
江彦 摩根金钱料理，新兴阛阓和亚太股票，大中华基金司理
沈娇娇 摩根金钱料理，新兴阛阓和亚太股票投资人人（主理东谈主）
本年以来港股发扬优于A股，主要缘于两地阛阓结构的各别，其中市值较大的权重股和科技股成为推动港股上升的主要力量。一方面，在DeepSeek激发的AI平权叙事下，港股科技股迎来价值重估；另一方面，近期中国政府对民营企业的赞助政策，以及对科技创新的饱读励门径等，进一步推动港股的估值建树。港股的强势发扬，也反应了国际投资者对中国新质坐褥力投资契机的看好。
尽管港股发扬当今暂时伊始，但A股仍具较好的增长后劲。跟着中国经济的络续复苏和政策的进一步赞助，中国内地上市公司行业利润有望络续提高。在企业治理和公司功绩络续改善配景下，A股阛阓的持久投资契机值得原谅。
在行业板块方面，供需气象络续改善的行业（如能源电板等）值得要点原谅。与此同期，AI技巧的冲破性进展或正复刻访佛于昔时电力与互联网行业的历史性变革机遇，投资者可络续追踪其发展，寻找与AI产业发展筹划的持久投资契机，如硬件制造板块等。此外，在宏不雅复苏重叠政策刺激下，毁坏有望迎来趋势性回暖，咱们对传统毁坏领域的投资后劲保持乐不雅。
领驭启新 ETF创将来
Travis Spence 摩根金钱料理，人人ETF摆布
胡迪 摩根金钱料理中国，指数及量化投资部总监兼基金司理
ETF当作金钱料理行业的改动性变革，凭借其透明度高、较低费率、流动性强等上风，大约繁无际部分投资者在不同阛阓环境下的投资需求。如今，ETF仍是不再是一个被迫投资用具的代名词，主动型ETF的崛起是当今人人ETF发展的主要趋势。摩根金钱料理揣测，到2030年，人人ETF的金钱规模可能会从15万亿好意思元翻倍至30万亿好意思元，而主动型ETF或将从1万亿好意思元增长至6万亿好意思元。主动型ETF的增长势头显而易见，证据彭博数据贯通，本年龄首至3月13日，在好意思国，主动型ETF占总ETF流入的43%，昔时一年推出的新产物中有80%是主动型ETF。
万得数据贯通，中国ETF阛阓于2025年2月7日初度冲破了3.8万亿元，2019年-2024年的5年复合增长率达38%，增速领跑人人。中国ETF阛阓当今以权利类、被迫型产物为主，将来可能往多品种、多策略、主动型标的进一步发展。在政策指引下，待业金、社保等中长线资金由ETF入市，将为中国ETF阛阓带来了新的发展机遇。
中国阛阓在ETF领域的创新和发展后劲浩大，当作人人第二大主动型ETF供应商，摩根金钱料理将络续凭借人人教养和原土化策略，将来还将探索更多创新式策略产物，争取为投资者创造更多价值。
良友开端：摩根金钱料理、晨星、ETF.com，为止2024年12月31日。本公司与股东实行业务断绝轨制，股东并不径直参与基金金钱的投资运作。
此外，在投资者阐扬方面，摩根金钱料理还肥硕推出了首份专为中国投资者定制的《ETF环球阛阓纵览》，并将每季度更新。该指南（人人版）于旧年在好意思国推出，旨在为快速发展的ETF阛阓提供了了的见地和瞻念察，匡助投资者作念出更好，更奢睿的投资决策。
睿当云起时
2025中国固收投资预测
张一格 摩根金钱料理中国，总司理助理兼债券投资总监
Julio Callegari 摩根金钱料理，环球定息、货币及商品团队，亚洲固定收益投资总监
汪玥 摩根金钱料理，环球定息、货币及商品团队，资深固定收益投资策略人人（主理东谈主）
海选av女优在现时的经济与政策环境下，中国债券阛阓呈现出短期波动与持久机遇并存的样貌。从人人配置视角，中国债券是多元化组合的重要部分，配置价值突显。国际投资者视角下，境内利率债与西洋阛阓筹划性极低，是散播组合风险的假想用具。以好意思元对冲后，境内债券实质收益或可比好意思好意思债引诱力。在技巧面和基本面双重赞助下，亚洲高收益债券的引诱力或将延续，且供给端受限，为投资者提供了增厚票息收益的契机。
概括来看，中国债券有特别强的中枢配置价值。概括境表里策略，低利率期间下的破局之谈可能在于‘固收+’：境内以利率债为底仓，通过可转债及“固收+”策略争取增厚收益；境外则聚焦亚洲投资级债券的安全垫与高收益债的弹性空间。人人投资者可通过“境内利率债+亚洲高收益债”的组合，在散播风险的同期捕捉票息与成本利得的双重契机。关于投资者而言，需在短期波动中保持定力，诳骗调遣窗口优化持仓结构，以中持久视角把抓债市投资机遇。
出谋献计 谋定先机
2025环球大类金钱配置
Alexander Treves 摩根金钱料理，新兴阛阓及亚太股票投资策略人人团队总监
Arjun Vij 摩根金钱料理，环球定息、货币及商品团队基金司理
Christian Mariani 摩根金钱料理，好意思国股票投资策略人人
Leon Goldfeld 摩根金钱料理，多金钱惩处决策团队亚太区总监（主理东谈主）
在人人经济充满省略情趣确当下，如安在复杂多变的阛阓环境中把抓投资机遇，成为投资者原谅焦点。大稠密元配置，或是垄断省略情趣、获利逾额报告的枢纽法宝。
环球债券
好意思国经济衰败暂不是咱们的基本假定，咱们以为好意思国经济会在一个相对富厚的通胀水平下保管渐渐增长，这对环球固定收益类金钱较为故意。实质上，长端利率的下行，利好全体风险类金钱。
关于中国投资者来说，环球债券具备三大优点：相对估值上风、好意思国国债实质收益率达到昔时15年来高位、在股市波动时有望平滑组合的全体风险。
良友开端：彭博，ICE指数。数据为止2025.02.07。
咱们的中枢不雅点是，在全体利率政策趋势从加息转向降息的环境下，投资者或可在组合中增配发达阛阓政府债券。此外，应原谅通过投资级别企业债、新兴阛阓债、机构担保典质证券构建高收益率组合的契机。终末，在基本面富厚关联词利差较窄的阛阓环境下，也要络续将散播当作风险料理的中枢。
好意思国股票
昔时两年好意思国的股市由科技板块所带动，确切这些企业的高盈利增长赞助了股价的上升。进入2025年，咱们肯定从科技板块向其他板块膨大的盈利增长是络续看好好意思股的重要主义。好意思国科技股不乏高质料的标的，因此精选个股的重要性不言而谕。
尽管好意思股阛阓存在一定的高估值风险，但标普500指数自2月中旬高点以来已回调逾一成，科技股的估值虽在高位但略有缓释。2025年标普500指数企业盈利预估仍可望达两位数。
因此，本年好意思国股票的投资要点是平衡作风与板块散播，而不是浅易兼并在科技巨头。在持久视角下，盈利增长的高详情趣有望夯实阛阓基本面，高质料价值与成长的组合是重要的原谅标的。
良友开端：摩根金钱料理，彭博，Wilshire。数据截止2024.12.31。
亚洲股票
亚洲阛阓是一个具有广度、深度、各样化的阛阓，土产货阛阓与人人阛阓深度接入双核脱手，不异为投资者提供了诸多具有引诱力的投资契机。在日本，企业改进和通胀转头也为日本股市提供了新的能源。另外，包括印度、印尼在内的深化金融改进，不异具有投资契机。风险方面，诚然亚洲阛阓的基本面依然强劲，但仍需原谅好意思国关税政策的扰动。
多金钱
特朗普的政策变化带来财政开销、企业投资、通胀远景和货币政策方面的省略情趣，可能放大阛阓波动。濒临潜在风险，咱们以为可属意人人区域散播，通过多元化的人人金钱配置，兼顾成长和收益，用股债哑铃型组合的配置策略，争取达成更稳健的投资组合发扬。
汇智前沿 技瞻人人
论谈科技新纪元
Joseph Wilson 摩根金钱料理，好意思国科技股票基金司理
陈祎溦 字节超越火山引擎资管行业惩处决策端庄东谈主
李昂 摩根金钱料理中国，TMT行业扣问员
许舒琳 摩根金钱料理中国，资深投资组合司理（主理东谈主）
现时，人人东谈主工智能（AI）领域的竞争推动创新，不断催生新技巧，赋能九行八业。同期，中国互联网巨头加大AI过问，凭借挪动互联网期间的用户瞻念察能力，推动国内AI应用从0到1的冲破。
中国在模子平权和应用创新方面伊始，算力芯片、行状器等国产化产业链或将成为将来中国AI产业的发展枢纽。此外，多模态模子、智能机器东谈主大脑等新技巧的探索也将是产业要点。
多模态AI技巧正快速发展，通过交融文本、语音、图像等信息，推动AI应用的智能化升级，在应用场景上，展现出浩大后劲：
在投资领域，AI通过热门瞻念察技巧匡助投资者筛选海量信息，提高决策精确度；
智能眼镜结合大模子技巧，在文娱、会议和旅行等场景中达成及时信息处理，成为将来应用的重要冲破口；
AI的跨学科常识跃迁能力为科研领域带来新念念路，推动跨学科创新。
从AI投资趋势来看，将来几年将从测验投资转向推理投资，人人超大规模企业成本开销或大幅增长。那些能诳骗大型讲话模子开辟广受宽贷产物的公司或将成为赢家。中国AI产业正处于快速发缓期，将来竞争样貌将愈加动态。投资者或可接受守正稀罕策略，既把抓科技巨头的中枢思会，也原谅新兴科技公司及传统行业的转型后劲。
注：本文嘉宾许长泰、朱海斌、丘紫君、江彦、沈娇娇、Travis Spence 、Julio Callegari、汪玥、Alexander Treves、Arjun Vij、Christian Mariani、Leon Goldfeld、Joseph Wilson、陈祎溦并不受雇于摩根基金料理（中国）有限公司，本材料仅为阛阓不雅点共享并不组成具体产物的推介。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
累赘裁剪：石秀珍 SF183激情五月天